第1375章 这才是发布利好的真正原因
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“我还是不能理解为什么课程表要在现在发布利好？”
清理完“口水鸡”的口水，汪婉有些疑惑地钻出了被窝。
“之前让你考证的时候多用点心，你不用”
王卓放下手机，有些无奈将她拉到自己的胸口。
“从金融层面上看，我们这次发布的利好只是避免股价硬着陆，免得直接带崩港股”
“可除了金融层面的解读，我们还要从产业方来看待问题”
“比如呢？”
汪婉趴在老板的胸口，眨了眨明媚的双眼。
“现在资本市场对我们课程表的真实价值估值是多少？”
王卓没有直接回答，而是问出了一个关于金融领域的问题。
“在马德里展览会之前是4000亿左右，现在已经涨到了6000亿美元”
汪婉回道。
“也就是说资本市场认为350港元的股价才符合我们真实的定位，对吧？”
“嗯”
“现在我们发布几十家AR技术的授权合作呢？”
王卓问道。
“这6000亿已经是包含了潜在合作”
“可你知道我们达成合作的具体金额嘛？”
“嗯？应该在50亿美元左右吧？”
汪婉回道。
“不止，而且那还是今天之前的数据”
王卓笑道。
“现在正在接触的企业，年营收超过1亿美元的有150家，其中年营收超过10亿美元的有60家，这个数字是正在接触还未达成合作的真实数据”
“这么多？”
汪婉有些诧异的看向老板。
“而且今天披露的数据，光底层通用授权就拿到了18亿美元，落地方向的授权营收有40多亿，这里面有得企业拿了好几个授权”
王卓继续解释道。
“而这个收入不是整个授权的收入，这只是一次性保底授权费，接下来每年的流水抽成、服务年费大概也会有几十亿”
“再加上接下来多家企业的谈判，一旦拿到我们技术授权的企业突破百家，那课程表的AR技术路线就成了实质性的技术标准”
“如果课程表的AR技术真成了行业内的标准，那你觉得我们的估值多少合适？”
“不好说”
汪婉浅算了一下课程表今年可能达到的营收规模，沉默了数秒，最终还是摇了摇头。
现在的课程表如果按营收规模去推算估值，多少市销率合适？
根据现在的情况推算，今年课程表的并表营收大概率会接近3000亿港元，甚至后续如果AR产业顺利的话，3500亿也有可能。
全球资本市场对科技互联网企业的估值有公认的估算模型。
比如按照pS（市销率）估算：
第一档，低毛利赛道（毛利率10%-30%），主要以电商、硬件分销为主，单位营收含金量低。
这类企业的pS区间一般都在1-4倍。
比如：电商、消费电子代工厂、线下渠道型互联网公司。
最典型的就是国内的晶东。
为什么晶东每年营收做到了全国前三，有时候还超过了企鹅，可市值却这么低？
因为它的营收大部分来源于自营产品，再加上线下物流配送，导致了其毛利润大部分都在30%以内，到现在都还处于亏损阶段，是典型的营收增速快，但毛利率太低，资本市场给它的pS倍数也就在1－3倍。
第二档是中毛利赛道（毛利率30%-60%），主要以平台型互联网、内容娱乐、通用SaaS为主，有一定规模效应。
这类企业的pS区间一般是4-10倍。
国内有阿狸（8-10 倍）、网易，美国有谷歌，都卡在这个区间。
第三则是高毛利赛道（毛利率70%），主要以社交、搜索、底层技术专利、垂直SaaS为主，边际成本极低，壁垒极强，是科技股里估值最高的一档。
这种企业的pS一般是10-20倍，比如Facebook、企鹅以及没有遇到轧空行情的课程表。
至于最后一种属于爆发期赛道，一般是指年营收增速100%+的一级市场企业，二级市场极为少见，属于市场情绪溢价区间。
他们的pS区间一般有20-30倍，主要特点是商业模式被验证通过、行业空间极大、增速极快，资本市场愿意为未来的高增长提前买单。
如果课程表今年真拿到了3500亿港元的营收，那他应该按哪个倍数计算才符合资本市场对它的真实估值？
按照正常毛率计算，它应该在第三档，也就是10-20倍的这个范畴。
可如果课程表拿下了消费级AR技术路径标准，再按照这个倍数去计算，是不是有些保守了？
毕竟，去年课程表的全年营收就接近2000亿了，如果按3500计算，这涨幅应该是达到了75%？
甚至乐观一点，突破100%也不是不可能。
所以课程表既可以按照第三档计算，又能按照第四档？
汪婉有些迷茫了！！！
“怎么不说了话？”
王卓注意到了她那迷茫的小表情。
汪婉抿了抿嘴，将心中的疑惑说了出来。
“也就是说课程表最低可以按照10倍的pS估算，最高可以30倍，没错吧？”
“嗯”
“这就是课程表要在中午披露利好的消息了”
王卓笑着开口道。
“相比较之前的真实价值，现在的股价还是太高了”
“所以我们提前发布一些利好，目的就是要让部分聪明人用今年我们可能达到的成绩去计算课程表的真实市值区间”
“若是按照3500亿营收，以最高30倍去计算，我们的市值可以达到亿美元”
“按照最低10倍计算，我们的市值只有4500亿美元”
“这样一算，我们真实的股价区间就是250－750港元左右”
“我明白了，您是希望给资本市场埋下一个长期估值锚？”
汪婉立即反应了过来。
“是的”
王卓笑着点点头。
“随着我们AR领域的营收增加，在集团层面的营收占比越来越高，那我们的毛利自然就会被动上调，所以我们的pS倍数也就会随之上涨”
“中午发布利好，一方面是避免股价跌得太狠，最终导致整个港股被带崩，第二个就是先给市场看看，我们的技术很受欢迎，不要着急得全卖了”
“等明天股价下跌到一定地步后，再披露部分具体的利好，让股价在高位多维持一段时间”
“只要我们后续的利好隔三差五的冒出一个，那资本市场对于课程表的真实价值认定就会越高”
“如此，等我们的这一轮行情走完，课程表的股价也会逐渐稳固下来，这样无论是对散户还是对监管层，都算是给了一个交代”
“亲爱的！！！”
汪婉听完这个解释，顿时露出了满是崇拜的眼神。
“嗯？”
王卓这还是第一次听到这个称呼，他平时在独处时有提醒过她可以适当的称呼他职务，这样有种异样的偷感。
怎么现在又换称呼了？
“我还想吃口水鸡”
“嗯？”
“可以吗？”
这个小眼神仿佛带着电了，一闪一闪的，有点麻啊！！！
“哦！！！”
“我还是不能理解为什么课程表要在现在发布利好？”
清理完“口水鸡”的口水，汪婉有些疑惑地钻出了被窝。
“之前让你考证的时候多用点心，你不用”
王卓放下手机，有些无奈将她拉到自己的胸口。
“从金融层面上看，我们这次发布的利好只是避免股价硬着陆，免得直接带崩港股”
“可除了金融层面的解读，我们还要从产业方来看待问题”
“比如呢？”
汪婉趴在老板的胸口，眨了眨明媚的双眼。
“现在资本市场对我们课程表的真实价值估值是多少？”
王卓没有直接回答，而是问出了一个关于金融领域的问题。
“在马德里展览会之前是4000亿左右，现在已经涨到了6000亿美元”
汪婉回道。
“也就是说资本市场认为350港元的股价才符合我们真实的定位，对吧？”
“嗯”
“现在我们发布几十家AR技术的授权合作呢？”
王卓问道。
“这6000亿已经是包含了潜在合作”
“可你知道我们达成合作的具体金额嘛？”
“嗯？应该在50亿美元左右吧？”
汪婉回道。
“不止，而且那还是今天之前的数据”
王卓笑道。
“现在正在接触的企业，年营收超过1亿美元的有150家，其中年营收超过10亿美元的有60家，这个数字是正在接触还未达成合作的真实数据”
“这么多？”
汪婉有些诧异的看向老板。
“而且今天披露的数据，光底层通用授权就拿到了18亿美元，落地方向的授权营收有40多亿，这里面有得企业拿了好几个授权”
王卓继续解释道。
“而这个收入不是整个授权的收入，这只是一次性保底授权费，接下来每年的流水抽成、服务年费大概也会有几十亿”
“再加上接下来多家企业的谈判，一旦拿到我们技术授权的企业突破百家，那课程表的AR技术路线就成了实质性的技术标准”
“如果课程表的AR技术真成了行业内的标准，那你觉得我们的估值多少合适？”
“不好说”
汪婉浅算了一下课程表今年可能达到的营收规模，沉默了数秒，最终还是摇了摇头。
现在的课程表如果按营收规模去推算估值，多少市销率合适？
根据现在的情况推算，今年课程表的并表营收大概率会接近3000亿港元，甚至后续如果AR产业顺利的话，3500亿也有可能。
全球资本市场对科技互联网企业的估值有公认的估算模型。
比如按照pS（市销率）估算：
第一档，低毛利赛道（毛利率10%-30%），主要以电商、硬件分销为主，单位营收含金量低。
这类企业的pS区间一般都在1-4倍。
比如：电商、消费电子代工厂、线下渠道型互联网公司。
最典型的就是国内的晶东。
为什么晶东每年营收做到了全国前三，有时候还超过了企鹅，可市值却这么低？
因为它的营收大部分来源于自营产品，再加上线下物流配送，导致了其毛利润大部分都在30%以内，到现在都还处于亏损阶段，是典型的营收增速快，但毛利率太低，资本市场给它的pS倍数也就在1－3倍。
第二档是中毛利赛道（毛利率30%-60%），主要以平台型互联网、内容娱乐、通用SaaS为主，有一定规模效应。
这类企业的pS区间一般是4-10倍。
国内有阿狸（8-10 倍）、网易，美国有谷歌，都卡在这个区间。
第三则是高毛利赛道（毛利率70%），主要以社交、搜索、底层技术专利、垂直SaaS为主，边际成本极低，壁垒极强，是科技股里估值最高的一档。
这种企业的pS一般是10-20倍，比如Facebook、企鹅以及没有遇到轧空行情的课程表。
至于最后一种属于爆发期赛道，一般是指年营收增速100%+的一级市场企业，二级市场极为少见，属于市场情绪溢价区间。
他们的pS区间一般有20-30倍，主要特点是商业模式被验证通过、行业空间极大、增速极快，资本市场愿意为未来的高增长提前买单。
如果课程表今年真拿到了3500亿港元的营收，那他应该按哪个倍数计算才符合资本市场对它的真实估值？
按照正常毛率计算，它应该在第三档，也就是10-20倍的这个范畴。
可如果课程表拿下了消费级AR技术路径标准，再按照这个倍数去计算，是不是有些保守了？
毕竟，去年课程表的全年营收就接近2000亿了，如果按3500计算，这涨幅应该是达到了75%？
甚至乐观一点，突破100%也不是不可能。
所以课程表既可以按照第三档计算，又能按照第四档？
汪婉有些迷茫了！！！
“怎么不说了话？”
王卓注意到了她那迷茫的小表情。
汪婉抿了抿嘴，将心中的疑惑说了出来。
“也就是说课程表最低可以按照10倍的pS估算，最高可以30倍，没错吧？”
“嗯”
“这就是课程表要在中午披露利好的消息了”
王卓笑着开口道。
“相比较之前的真实价值，现在的股价还是太高了”
“所以我们提前发布一些利好，目的就是要让部分聪明人用今年我们可能达到的成绩去计算课程表的真实市值区间”
“若是按照3500亿营收，以最高30倍去计算，我们的市值可以达到亿美元”
“按照最低10倍计算，我们的市值只有4500亿美元”
“这样一算，我们真实的股价区间就是250－750港元左右”
“我明白了，您是希望给资本市场埋下一个长期估值锚？”
汪婉立即反应了过来。
“是的”
王卓笑着点点头。
“随着我们AR领域的营收增加，在集团层面的营收占比越来越高，那我们的毛利自然就会被动上调，所以我们的pS倍数也就会随之上涨”
“中午发布利好，一方面是避免股价跌得太狠，最终导致整个港股被带崩，第二个就是先给市场看看，我们的技术很受欢迎，不要着急得全卖了”
“等明天股价下跌到一定地步后，再披露部分具体的利好，让股价在高位多维持一段时间”
“只要我们后续的利好隔三差五的冒出一个，那资本市场对于课程表的真实价值认定就会越高”
“如此，等我们的这一轮行情走完，课程表的股价也会逐渐稳固下来，这样无论是对散户还是对监管层，都算是给了一个交代”
“亲爱的！！！”
汪婉听完这个解释，顿时露出了满是崇拜的眼神。
“嗯？”
王卓这还是第一次听到这个称呼，他平时在独处时有提醒过她可以适当的称呼他职务，这样有种异样的偷感。
怎么现在又换称呼了？
“我还想吃口水鸡”
“嗯？”
“可以吗？”
这个小眼神仿佛带着电了，一闪一闪的，有点麻啊！！！
“哦！！！”