第218章 做空
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敏生资本建仓完毕之后的第一个交易日，阿杰来得比平时早了将近一个小时。他拎着一个从楼下茶餐厅打包的菠萝包和冻柠茶，推开敏生资本那扇深色木门的时候，罗敏生已经在办公室里了。罗敏生背对着门口站在落地窗前，手里端着一个搪瓷茶杯，正看着窗外维多利亚港清晨的海面。听到阿杰的脚步声，他没有回头，只是说了一句：“今天开始，每天早上的第一件事不是看盘，是查新闻。互联网行业任何一个角落里传出的负面消息，都可能是压垮骆驼的最后一根稻草。”阿杰把菠萝包放在桌上，说知道了。</p>
从那天起，阿杰的工作节奏完全变了。以前他做交易主要是看技术指标，看K线形态，看成交量变化，看资金流向。现在罗敏生要求他每天早上先把全球主流财经媒体的头条全部扫一遍，尤其是科技板块的新闻。哪些公司要发财报了，哪些公司的CFO突然辞职了，哪些投行下调了科技股的评级，哪些监管机构开始调查互联网公司的财务问题，这些都要逐条记下来。阿杰一开始觉得有些不适应，但很快他就明白罗敏生让他关注这些信息的意义所在。互联网泡沫的核心是估值虚高，而支撑这种虚高估值的，是市场对这些公司未来增长的盲目乐观。只要这种乐观情绪开始松动，泡沫就会开始漏气。而财报季，就是松动投资者信心最好的时机。</p>
第一家财报爆雷的公司是一家做社交网络的明星企业。这家公司的用户增长数据看起来依然亮眼，但细看之下，营销成本的增长速度远高于营收的增速。换句话说，它每一个新用户都是用远超合理价格的成本买来的，而这些用户的变现能力远不如预期。财报发布的当天，股价在盘后交易中暴跌。阿杰看到那条垂直向下的盘后K线，激动得差点把冻柠茶洒在键盘上。他扭头对罗敏生喊：“罗总，跌了，这家公司的财报严重低于预期！”罗敏生走过来看了一眼屏幕，说：“这只是第一家。接下来会有更多。财报季才刚刚开始，每一份低于预期的财报都是一颗炸弹。”</p>
罗敏生说完这句话之后，给阿杰下了一道新的指令：在现有的空单基础上，利用市场的恐慌情绪，在每次反弹时小幅加仓。他说现在市场还处于否认阶段，很多投资者会觉得这家公司的财报只是个例，不影响整个行业的前景。这种心态会导致每次暴跌之后都会有一波反弹。这些反弹就是加仓的最好时机。阿杰按照这个策略，在接下来的一段时间里逐批加仓。每次加仓的幅度都不大，但积少成多，总仓位在不知不觉中又增加了一些。</p>
纳斯达克指数在最初的几次财报爆雷之后，虽然出现了短暂的恐慌，但很快就被多头重新拉了回去。阿杰每天看着屏幕上那些红绿交替的K线，心里时而兴奋时而焦虑。他说每次看到指数反弹就觉得自己判断错了，每次看到指数下跌又觉得自己判断对了，这种感觉太煎熬了。罗敏生正坐在办公桌后面翻看一本关于行为金融学的书。他抬起头看着阿杰，说这才是做空最考验人的地方。做多的时候市场跌了你只要扛着就行，因为你知道只要公司基本面没问题迟早会涨回来。但做空不一样，做空的时候市场涨了你是亏钱的，而且理论上亏损没有上限。所以做空的人必须在心理上承受比做多的人更大的压力。他问阿杰，你现在有没有动摇。阿杰沉默了一会儿，说有过那么几个瞬间确实动摇了，但他仔细分析了那些反弹的性质，发现每次反弹都是缩量的，而且力度一次比一次弱。这说明多头已经力竭了，只是还没有彻底放弃。罗敏生合上书说你的判断是对的。空头市场里最典型的特征就是缩量反弹。真正的暴跌开始之前，往往会有好几次这样的假反弹。他把书放回桌上，走到阿杰身后，看着屏幕上纳斯达克指数的日K线图。那条K线已经在高位横盘了好一段时间，均线开始走平，成交量持续萎缩，MACD指标在高位形成了死叉。他说快了。</p>
致命的一击来自一家曾经是华尔街宠儿的电商巨头。这家公司被曝出严重的财务造假，将大量营销成本资本化处理，虚增利润数十亿美元。消息一出，股价在短短几周内暴跌超过大半。紧接着，多家投行同时下调了科技板块的评级，恐慌情绪迅速蔓延。纳斯达克指数开始全面崩盘。最恐慌的那几天里，阿杰每天早上打开行情屏幕，都能看到指数大幅下挫，多只科技股跌幅超过百分之十几。市场恐慌情绪达到了顶点。港岛证券交易所的大厅里每天都围满了记者和焦虑的投资者。阿杰说罗总，我们快到了吗。罗敏生说再等等。最恐慌的时刻还没有到来。等市场上所有人都觉得天要塌了，那就是我们该收网的时候了。</p>
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敏生资本建仓完毕之后的第一个交易日，阿杰来得比平时早了将近一个小时。他拎着一个从楼下茶餐厅打包的菠萝包和冻柠茶，推开敏生资本那扇深色木门的时候，罗敏生已经在办公室里了。罗敏生背对着门口站在落地窗前，手里端着一个搪瓷茶杯，正看着窗外维多利亚港清晨的海面。听到阿杰的脚步声，他没有回头，只是说了一句：“今天开始，每天早上的第一件事不是看盘，是查新闻。互联网行业任何一个角落里传出的负面消息，都可能是压垮骆驼的最后一根稻草。”阿杰把菠萝包放在桌上，说知道了。</p>
从那天起，阿杰的工作节奏完全变了。以前他做交易主要是看技术指标，看K线形态，看成交量变化，看资金流向。现在罗敏生要求他每天早上先把全球主流财经媒体的头条全部扫一遍，尤其是科技板块的新闻。哪些公司要发财报了，哪些公司的CFO突然辞职了，哪些投行下调了科技股的评级，哪些监管机构开始调查互联网公司的财务问题，这些都要逐条记下来。阿杰一开始觉得有些不适应，但很快他就明白罗敏生让他关注这些信息的意义所在。互联网泡沫的核心是估值虚高，而支撑这种虚高估值的，是市场对这些公司未来增长的盲目乐观。只要这种乐观情绪开始松动，泡沫就会开始漏气。而财报季，就是松动投资者信心最好的时机。</p>
第一家财报爆雷的公司是一家做社交网络的明星企业。这家公司的用户增长数据看起来依然亮眼，但细看之下，营销成本的增长速度远高于营收的增速。换句话说，它每一个新用户都是用远超合理价格的成本买来的，而这些用户的变现能力远不如预期。财报发布的当天，股价在盘后交易中暴跌。阿杰看到那条垂直向下的盘后K线，激动得差点把冻柠茶洒在键盘上。他扭头对罗敏生喊：“罗总，跌了，这家公司的财报严重低于预期！”罗敏生走过来看了一眼屏幕，说：“这只是第一家。接下来会有更多。财报季才刚刚开始，每一份低于预期的财报都是一颗炸弹。”</p>
罗敏生说完这句话之后，给阿杰下了一道新的指令：在现有的空单基础上，利用市场的恐慌情绪，在每次反弹时小幅加仓。他说现在市场还处于否认阶段，很多投资者会觉得这家公司的财报只是个例，不影响整个行业的前景。这种心态会导致每次暴跌之后都会有一波反弹。这些反弹就是加仓的最好时机。阿杰按照这个策略，在接下来的一段时间里逐批加仓。每次加仓的幅度都不大，但积少成多，总仓位在不知不觉中又增加了一些。</p>
纳斯达克指数在最初的几次财报爆雷之后，虽然出现了短暂的恐慌，但很快就被多头重新拉了回去。阿杰每天看着屏幕上那些红绿交替的K线，心里时而兴奋时而焦虑。他说每次看到指数反弹就觉得自己判断错了，每次看到指数下跌又觉得自己判断对了，这种感觉太煎熬了。罗敏生正坐在办公桌后面翻看一本关于行为金融学的书。他抬起头看着阿杰，说这才是做空最考验人的地方。做多的时候市场跌了你只要扛着就行，因为你知道只要公司基本面没问题迟早会涨回来。但做空不一样，做空的时候市场涨了你是亏钱的，而且理论上亏损没有上限。所以做空的人必须在心理上承受比做多的人更大的压力。他问阿杰，你现在有没有动摇。阿杰沉默了一会儿，说有过那么几个瞬间确实动摇了，但他仔细分析了那些反弹的性质，发现每次反弹都是缩量的，而且力度一次比一次弱。这说明多头已经力竭了，只是还没有彻底放弃。罗敏生合上书说你的判断是对的。空头市场里最典型的特征就是缩量反弹。真正的暴跌开始之前，往往会有好几次这样的假反弹。他把书放回桌上，走到阿杰身后，看着屏幕上纳斯达克指数的日K线图。那条K线已经在高位横盘了好一段时间，均线开始走平，成交量持续萎缩，MACD指标在高位形成了死叉。他说快了。</p>
致命的一击来自一家曾经是华尔街宠儿的电商巨头。这家公司被曝出严重的财务造假，将大量营销成本资本化处理，虚增利润数十亿美元。消息一出，股价在短短几周内暴跌超过大半。紧接着，多家投行同时下调了科技板块的评级，恐慌情绪迅速蔓延。纳斯达克指数开始全面崩盘。最恐慌的那几天里，阿杰每天早上打开行情屏幕，都能看到指数大幅下挫，多只科技股跌幅超过百分之十几。市场恐慌情绪达到了顶点。港岛证券交易所的大厅里每天都围满了记者和焦虑的投资者。阿杰说罗总，我们快到了吗。罗敏生说再等等。最恐慌的时刻还没有到来。等市场上所有人都觉得天要塌了，那就是我们该收网的时候了。</p>
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