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启川资本第一轮报价。
比北泰工业集团高百分之八点七。
财务负责人林洁看到数字的时候。
嘴角都压不住。
“这差距不小。”
我点头。
“是。”
“如果最终尽调没有大问题。”
“从股东回报角度。”
“启川明显占优。”
“嗯。”
她看我。
“你怎么没反应？”
“我在看他们经营计划。”
林洁叹气。
“唐总。”
“我们是卖方。”
“不是替他们管公司。”
我抬头。
“卖完以后集团就不在泰国？”
“当然还在。”
“客户圈呢？”
“还在。”
“供应商？”
“也在。”
“那交易后如果泰辰三个月炸一轮。”
“别人会不会记得是谁卖的？”
林洁没说。
我继续翻启川方案。
他们不是乱来。
恰恰相反。
非常专业。
第一年：
降管理费用。
重谈供应商。
提高仓储利用。
第二年：
数字化。
客户结构优化。
第三年：
利润率提升。
第四到第五年：
考虑下一轮资本退出。
所有基金都可能这么做。
问题在于。
泰辰不是一张纯资产表。
它有太多当地合作关系。
如果第一年狠狠干成本。
能不能扛？
启川正式答疑会。
他们来了四个人。
投资负责人姓何。
四十岁左右。
说话很快。
我问：
“运营费用下降二十个点。”
“具体从哪？”
他翻页。
“管理费用三成。”
“仓储网络优化四成。”
“供应商和采购三成。”
“人员呢？”
“包含在管理费用。”
“计划减多少？”
何总没有绕。
“初步测算。”
“后台和重复岗位可能减少百分之十五到二十。”
“仓储一线？”
“根据节点调整。”
“最小那个仓？”
“可能整合。”
这就很清楚。
颂猜最怕的。
都在。
可我不能因为员工会受影响。
就直接说基金不行。
因为如果这些岗位真的重复。
仓真的低效。
硬留。
最后谁出钱？
何总看我。
“唐总。”
“我知道你关心员工。”
“但公司如果长期低效率。”
“最终伤得更多。”
“我同意。”
“那您为什么对我们计划这么谨慎？”
“因为你们五年基金周期。”
“跟泰辰调整周期接近。”
“什么意思？”
“你第一年砍。”
“第二年改。”
“第三年好一点。”
“第四年又开始准备卖。”
“泰辰会连续面对两次股东变化。”
何总笑。
“资本市场正常。”
“正常。”
“但不是没有代价。”
“你们集团自己也退出。”
“所以不能批评别人退出。”
这句话倒把我堵一下。
“对。”
我说道。
“所以我不是批评。”
“我是在算稳定成本。”
会后。
林洁跟我走电梯。
“你真的不喜欢启川。”
“我不喜欢他们几个关键假设太乐观。”
“如果他们改？”
“改完再看。”
“如果价格一直高？”
“价格是优势。”
“不是通行证。”
她笑。
“你现在真适合干退出。”
“为什么？”
“卖个东西比买家还操心。”
“……”
我怀疑她不是夸。
启川两周后补方案。
比第一次细很多。
员工分层。
仓储整合先试。
客户迁移。
关键人留任。
说明他们不是不会做。
只是第一版更偏财务。
可真正让我继续皱眉的是。
他们要求更强控制权。
如果只买集团百分之四十二。
还不够。
他们希望未来有权继续收购财务投资人那百分之二十。
一旦完成。
启川能到六十二。
本地股东就从共同主导。
变少数。
颂猜看到以后直接炸。
“我不同意。”
“这不是你能完全决定。”
“股东协议允许符合条件转让。”
“那我宁愿买你们一部分。”
我抬眼。
“你们有钱？”
“全买没有。”
“买十个点可以。”
我一下坐直。
“真？”
“我们股东会讨论。”
如果当地股东自己增持。
交易结构就变。
不是集团百分之四十二全部卖给一家。
而是本地股东接一部分。
剩下外部买方。
这可能降低集团一次性交易效率。
但增强稳定。
我当天把建议带回项目组。
财务果然不喜欢。
“拆交易。”
“手续更多。”
“议价更复杂。”
法务也说：
“股东协议要调整。”
战略负责人却觉得值得。
“本地股东自己真金白银加仓。”
“说明他们对公司有信心。”
我问林洁：
“集团目标是什么？”
“退出资本。”
“是必须一个月一次卖完？”
“不是。”
“那就评。”
两周后。
颂猜正式确认。
愿意按公允价格接集团百分之十。
钱从本地股东集团自己出。
不要求友情价。
这个动作一出来。
启川兴趣明显下降。
因为剩下只有百分之三十二。
再加财务投资人百分之二十未来是否卖。
不确定。
他们想要控股。
现在路径变麻烦。
何总在电话里问我：
“这是你们为了降低我们控制权设计？”
我回答：
“不是。”
“本地股东主动行使购买意向。”
“那为什么前面没有？”
“结构在谈。”
“唐总。”
“如果我们不能形成控制。”
“估值一定调整。”
“可以。”
“你不怕我们退出？”
“交易是双方。”
电话那边沉默。
最后。
启川没有立即退。
但报价下调。
一度最高价优势消失。
财务负责人有点烦。
“看。”
“本来能卖更高。”
我问：
“你后悔让本地股东进？”
“有一点。”
“但你觉得结构更稳？”
“也有一点。”
我笑。
“这就是退出。”
没有一项是纯好。
你得到稳定。
就可能少钱。
得到钱。
就可能放掉控制。
所有条件都有价格。
而我们真正要做的。
不是找到没有代价的方案。
是决定：
哪个代价我们愿意付。
启川资本第一轮报价。
比北泰工业集团高百分之八点七。
财务负责人林洁看到数字的时候。
嘴角都压不住。
“这差距不小。”
我点头。
“是。”
“如果最终尽调没有大问题。”
“从股东回报角度。”
“启川明显占优。”
“嗯。”
她看我。
“你怎么没反应？”
“我在看他们经营计划。”
林洁叹气。
“唐总。”
“我们是卖方。”
“不是替他们管公司。”
我抬头。
“卖完以后集团就不在泰国？”
“当然还在。”
“客户圈呢？”
“还在。”
“供应商？”
“也在。”
“那交易后如果泰辰三个月炸一轮。”
“别人会不会记得是谁卖的？”
林洁没说。
我继续翻启川方案。
他们不是乱来。
恰恰相反。
非常专业。
第一年：
降管理费用。
重谈供应商。
提高仓储利用。
第二年：
数字化。
客户结构优化。
第三年：
利润率提升。
第四到第五年：
考虑下一轮资本退出。
所有基金都可能这么做。
问题在于。
泰辰不是一张纯资产表。
它有太多当地合作关系。
如果第一年狠狠干成本。
能不能扛？
启川正式答疑会。
他们来了四个人。
投资负责人姓何。
四十岁左右。
说话很快。
我问：
“运营费用下降二十个点。”
“具体从哪？”
他翻页。
“管理费用三成。”
“仓储网络优化四成。”
“供应商和采购三成。”
“人员呢？”
“包含在管理费用。”
“计划减多少？”
何总没有绕。
“初步测算。”
“后台和重复岗位可能减少百分之十五到二十。”
“仓储一线？”
“根据节点调整。”
“最小那个仓？”
“可能整合。”
这就很清楚。
颂猜最怕的。
都在。
可我不能因为员工会受影响。
就直接说基金不行。
因为如果这些岗位真的重复。
仓真的低效。
硬留。
最后谁出钱？
何总看我。
“唐总。”
“我知道你关心员工。”
“但公司如果长期低效率。”
“最终伤得更多。”
“我同意。”
“那您为什么对我们计划这么谨慎？”
“因为你们五年基金周期。”
“跟泰辰调整周期接近。”
“什么意思？”
“你第一年砍。”
“第二年改。”
“第三年好一点。”
“第四年又开始准备卖。”
“泰辰会连续面对两次股东变化。”
何总笑。
“资本市场正常。”
“正常。”
“但不是没有代价。”
“你们集团自己也退出。”
“所以不能批评别人退出。”
这句话倒把我堵一下。
“对。”
我说道。
“所以我不是批评。”
“我是在算稳定成本。”
会后。
林洁跟我走电梯。
“你真的不喜欢启川。”
“我不喜欢他们几个关键假设太乐观。”
“如果他们改？”
“改完再看。”
“如果价格一直高？”
“价格是优势。”
“不是通行证。”
她笑。
“你现在真适合干退出。”
“为什么？”
“卖个东西比买家还操心。”
“……”
我怀疑她不是夸。
启川两周后补方案。
比第一次细很多。
员工分层。
仓储整合先试。
客户迁移。
关键人留任。
说明他们不是不会做。
只是第一版更偏财务。
可真正让我继续皱眉的是。
他们要求更强控制权。
如果只买集团百分之四十二。
还不够。
他们希望未来有权继续收购财务投资人那百分之二十。
一旦完成。
启川能到六十二。
本地股东就从共同主导。
变少数。
颂猜看到以后直接炸。
“我不同意。”
“这不是你能完全决定。”
“股东协议允许符合条件转让。”
“那我宁愿买你们一部分。”
我抬眼。
“你们有钱？”
“全买没有。”
“买十个点可以。”
我一下坐直。
“真？”
“我们股东会讨论。”
如果当地股东自己增持。
交易结构就变。
不是集团百分之四十二全部卖给一家。
而是本地股东接一部分。
剩下外部买方。
这可能降低集团一次性交易效率。
但增强稳定。
我当天把建议带回项目组。
财务果然不喜欢。
“拆交易。”
“手续更多。”
“议价更复杂。”
法务也说：
“股东协议要调整。”
战略负责人却觉得值得。
“本地股东自己真金白银加仓。”
“说明他们对公司有信心。”
我问林洁：
“集团目标是什么？”
“退出资本。”
“是必须一个月一次卖完？”
“不是。”
“那就评。”
两周后。
颂猜正式确认。
愿意按公允价格接集团百分之十。
钱从本地股东集团自己出。
不要求友情价。
这个动作一出来。
启川兴趣明显下降。
因为剩下只有百分之三十二。
再加财务投资人百分之二十未来是否卖。
不确定。
他们想要控股。
现在路径变麻烦。
何总在电话里问我：
“这是你们为了降低我们控制权设计？”
我回答：
“不是。”
“本地股东主动行使购买意向。”
“那为什么前面没有？”
“结构在谈。”
“唐总。”
“如果我们不能形成控制。”
“估值一定调整。”
“可以。”
“你不怕我们退出？”
“交易是双方。”
电话那边沉默。
最后。
启川没有立即退。
但报价下调。
一度最高价优势消失。
财务负责人有点烦。
“看。”
“本来能卖更高。”
我问：
“你后悔让本地股东进？”
“有一点。”
“但你觉得结构更稳？”
“也有一点。”
我笑。
“这就是退出。”
没有一项是纯好。
你得到稳定。
就可能少钱。
得到钱。
就可能放掉控制。
所有条件都有价格。
而我们真正要做的。
不是找到没有代价的方案。
是决定：
哪个代价我们愿意付。